Verringerung des maximalen Drawdowns – so geht’s!

Ich habe hier den Dow Jones im Zeitraum von 2000 bis August 2017 abgebildet. Die orangene Linie ist der 200-Tage gleitende Durchschnitt. Dabei ist die Berechnung relativ simpel:

Man nimmt die letzten 200 Tage des jeweiligen Underlyings, also in diesem Fall des Dow Jones und berechnet einfach den Durchschnitt (Mittelwert). Im nächsten Schritt begibt man sich einen Tag weiter nach vorne („weiter Richtung Gegenwart“) und berechnet wieder mittels der letzten 200 Tage einen Durchschnitt. Führt man dies weiter, so ergibt sich schlussendlich eine Linie wie sie in der oberen Grafik abgetragen ist. Die Idee dahinter ist, dass sobald der Markt unter den 200-Tage gleitenden Durchschnitt fällt, verkaufen wir unsere Anteile. Sollte der Markt sich dann erholen und die Linie von unten nach oben schneiden, steigen wir wieder ein. Ein sehr einfaches Vorgehen mit dem Ziel die großen Krisen wie 2008 zu umgehen.

1. Welches Portfolio betrachten wir?

Wir wollen hier nicht nur über den gleitenden Durchschnitt reden, sondern wie sonst auch die Theorie direkt in die Praxis umsetzen und einmal testen. Das wollen wir anhand eines Portfolios durchführen, da es möglichst realistisch gestaltet werden soll. Hier mein Vorschlag für ein Portfolio, falls du aber gerne ein anderes Portfolio diesem Backtest unterziehen möchtest, dann schreib das doch bitte in die Kommentare. Falls ich die historischen Daten für dein Portfolio zur Hand habe, dann führe ich das gerne durch! Doch nun zum Portfolio:

Der Einfachheit wegen wollen wir „nur“ fünf Assetklassen betrachten. Der S&P500 dürfte dir geläufig sein, er hat nur eine Aufgabe, den US-Anteil im Portfolio abzudecken. Der MSCI EAFE ist nicht so sehr bekannt wie andere Indizes aus der MSCI Familie. Dabei steht EAFE für Europe, Australasia and Far East. Er soll die entwickelten Märkte außerhalb der USA abdecken. Der MSCI Emerging Markets ist sehr bekannt und deckt die Schwellenländer ab. GSCI steht für Goldman Sachs Commodity Index und repräsentiert unseren Rohstoffanteil. Immobilien decken wir mittels Nareit bzw. sogenannten Reits ab.

Alles in allem ein sehr übersichtliches Portfolio, deshalb auch die naive Gewichtung von 1/5 pro Assetklasse. Es geht in diesem Artikel schließlich nicht darum, wie man ein möglichst diversifiziertes Portfolio erstellt, sondern wie oder eher ob man mittels eines Trendindikators den maximalen Drawdown verringern kann. Doch bevor wir das tun, nochmals zur Vorgehensweise bzw. die konkreten Regeln für diesen Versuch:

• Sollte einer der Märkte unter seinen 200-Tage gleitenden Durchschnitt fallen, dann verkaufen wir die Anteile in diesem Markt
• Die frei gewordenen Anteile legen wir kurzfristig zu einem risikofreien Zinssatz an
• Es ist nicht erlaubt einen Markt zu shorten, also auf fallende Kurse zu setzen falls wir unter den 200-Tage gleitenden Durchschnitt fallen
• That‘s it!

1. Wie steht es um das Ergebnis?

Schauen wir uns einmal an, wie genau sich unser Portfolio entwickelt hat.

Ganz ordentlich. Wichtig: es ist eine reine Buy and Hold Betrachtung. Wir führen in diesem Fall also keinerlei Rebalancing o.ä. durch. Nun schauen wir uns doch einmal an, wie sich unser Portfolio bzw. die Performance durch Hinzunahme eines gleitenden Durchschnitts verändert hätte.

Das sieht doch sehr gut aus! Wir haben das ursprüngliche Buy and Hold Portfolio outperformed. Doch unser Ziel war nicht primär besser abzuschneiden, wir wollen unseren maximalen Drawdown verringern. Also wollen wir uns einmal den Drawdown näher ansehen.

Ich würde jetzt einfach behaupten, dass unser Trendindikator in diesem Fall einen sehr guten Job macht. Der Drawdown ist klar niedriger und zwar fast zu jeder Zeit. Doch eine Sache haben wir bis jetzt noch überhaupt noch nicht berücksichtigt und falls du ein treuer Anhänger des passiven Investierens bist, dann denkst du wahrscheinlich schon die ganze Zeit an all die Transaktionskosten, die durch das ständige hin und her verursacht werden. Keine Angst, das habe ich natürlich extra für dich auch nochmals durchgerechnet

Ich habe für die Transaktionskosten eine Annahme von 50 Basispunkte getroffen. Bei jeder Umschichtung, sei es ein Kauf oder ein Verkauf, fallen diese Gebühren an. Am Ergebnis sieht man auch, wie stark sich die Transaktionskosten auswirken! Falls du meinst, meine Annahme von 50 Basispunkten wäre noch nicht hoch genug, dann darf ich dir hier die Performance mit doppelt so hohen Transaktionskosten präsentieren.